铝的前三消费平台分别是建筑/电力和汽车，建筑中主要使用铝合金门窗等，大片面属于房地产和基建后周期，而汽车消费同样会受到房地产的影响；锌的前三消费平台分别是建筑/汽车和家电，建筑中暴露于空气中的钢铁部件都接纳镀锌板，属于房地产和基建后周期，汽车和家电同样会收到房地产的影响。

 

　　电解铝老本中枢希望下降：电解铝主要老本来自电价，随着电解铝产能慢慢向西南低电费区域转移，电解铝综合老本中枢希望降低至12500-13000元/吨之间。即便电解铝费用不在上涨，21年电解铝企业的红利也希望再创新高。

 

　　锌矿红利希望因加工费下行而加快提升：2018年9月以出处于锌冶炼产能出现收缩，锌加工费居高不下，进入20年开始，随着片面锌冶炼厂的复产，锌加工费曾经从平衡6650元/吨的高点下降至当前5000元/吨的较低位置。

 

　　预计随着冶炼产能的进一步恢复，锌加工费希望继续下行，锌矿企业的红利希望加快恢复。

 

　　金属费用：贵金属费用回调。上周贵金属费用继续回调，白银跌幅更大，COMEX黄金/白银分别下降3.71、4.96%，沪金、沪银下降2.87%、4.34%，LME钯回调5.82%。短期危害偏好提升，经济预期修复，贵金属费用可能进入盘整期，但中期来看，经济苏醒可能动员通胀回升，低利率环境希望连接，贵金属费用中期仍具修复空间，白银同时受益工业属性希望弹性更强。镍、铅、铝费用上涨。上周根基金属分化，镍、铅、铝费用上涨3.62%、2.89%、1.34%，锌锡铜小幅调整。经济敏感性较强的铜锌和地产后周期关联电解铝希望连接修复反弹。稀土费用延续涨势。磁材需要全面回暖下游补库带来轻重稀土费用联动上涨，碳酸锂连接上行。上周小金属中碳酸锂费用延续上涨4.44%至4.7万元/吨，，白钨精矿上涨1.22%至8.3万元/吨。

 

　　危害提醒：欧央行、美联储议息政策变动危害；全球经济不足预期，大批商品费用大幅下降、新动力需要不足预期和锂钴供给大幅超预期的危害